在盈利增速下行周期中，尤其是近期风偏很低，主流资金主要怼三低风格，对应的是猪肉、地产这类的困境反转预期，但对三高的则非常挑剔。困境反转需要出妖股才好做，如果情绪（预期）不反转那业绩反转则还远，稳增长从稳预期开始。从浙江建投到天保基建的国资背景是重要因素，地产情绪经过前天矫正后，昨天进入情绪自我加强段，一致性预期加速后，就不能盲目追了。貌似现在二级市场吹地产的热情比房产中介还高，没错短线就是要利用情绪，但别太恋战了，因为4月30日财报要估量一下某些地产或还有雷。至于中期走多远，这个还是要等“销售底”来确认。

近期交易风格上，情绪驱动和逻辑驱动模式显著盖过盈利驱动模式，妖股风强于业绩风。人心虽复杂，但情绪驱动模式确比较简单，主要就是“情绪共振”和“情绪穿越”这两类，投射和利用的是人性的贪婪和恐惧。所谓的难点是如何量化市场情绪，不过“市场广度”等量化数据可以轻松解决这个难点。但逻辑驱动相对难理解些，这涉及到一个关键变量，如果你去体会这波新冠药、地产股行情，能找到那个关键点，那逻辑驱动就容易“通”了。

浙江建投和天保基建在发动初期都是情绪共振起来的，只不过处于市场情绪的不同阶段。中国医药和天保基建在中期在第一段主升中期是相对典型的情绪穿越。比如中国医药在情绪冰点那天成功的完成了“淬火”。天保基建在周三属于次级的情绪穿越，既然是次级那当然没有在“市场情绪冰点+主升发动”期的赔率高了。

短期新冠药有所退潮，主要或是存量博弈地产分流。《“十四五”中医药发展规划》首次以国办名义发布，支持中医药发展的力度较大。中医药已成为新冠肺炎治疗的重要组成部分，第九版诊疗方案中中医药治疗从中药扩展到中医疗法，是国家对中医药在新冠治疗领域的认可，且多数品种已纳入国家医保。中药在近期主要依然围绕“新冠药”逻辑展开，新冠相关的中成药、中药饮片以及中医医疗服务等细分赛道的机会也是不少的。这次中药首先是延续新冠药的节奏运行，因为之前的精华制药（中药+利托那韦中间体）、盘龙药业（中药+3CL临床前）都打出了气势，虽然主要走的是“西药”逻辑，但人家主营却是中药。中期以来中药中趋势较好的也不少，包括上海凯宝、以岭药业、华润三九等。这波中药潜在情绪龙头贵州百灵炸板，但好在中药板块指数还比较强，不排除新冠中成药机会还会进一步演绎。

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