电池铝箔行业未来景气度高，本文对行业进行了介绍，并梳理了重要个股。 1、电池铝箔介绍铝箔是指厚度小于或等于0.2mm的压延铝材，具有防潮、气密、遮光等优点，在世界各地广泛应用于包装、热传输、电子电器、建筑和交通运输等领域。铝箔可用作锂离子电池的正极集电体。相比普通的铝箔，电池铝箔的厚度要求控制在10-50μm，部分电池厂甚至使用8μm的铝箔，市场主流型号为13μm。电池铝箔完全成本构成中，直接材料占比约为85%，其中最主要的原材料为铝锭。电池铝箔价格跟随铝锭价波动，近一年铝锭价格上涨在一定程度上导致电池铝箔价格上升，带动铝箔行业整体开工率持续上升，行业景气度上升。电池铝箔行业门槛较高，包括技术门槛、管理门槛、认证门槛和人才门槛。电池铝箔生产过程涉及合金熔铸、均匀化、铸轧、冷轧、中间退火、箔轧等多个工序，每一个步骤都有技术难点，需要丰富的经验积累，且各步骤环环相扣、互相影响与制约下一生产环节的良品率。另外，动力领域电池铝箔认证周期较长，在供应紧缺的情况下，国内电池厂认证周期仍在半年以上，海外电池厂在1-2年。 2、电池铝箔市场空间电池铝箔在锂电池中的成本占比仅约3%，但却不可或缺。受新能源汽车整体需求大幅度提升影响，我国电池铝箔出货量大幅度增长。2021年国内电池铝箔总产量14.3万吨，全球在24.2万吨。机构预计2022年全球锂电铝箔需求量为32万吨。未来新能源汽车与储能行业是刺激铝箔的产销量提升的两大关键点。机构预计，2025年，全球动力电池装机量有望突破1200GWh，动力领域电池铝箔需求量有望达到49万吨，年复合增速43%。储能领域，机构预计2025年电池铝箔年需求量15.7万吨。受新能源汽车和储能双重拉动，全球电池箔需求量有望在2025年达到64.7万吨。 3、电池铝箔竞争格局我国电池铝箔竞争格局相对集中，2020年电池铝箔前三大企业市占率超70%以上，行业头部企业包括鼎胜新材、华北铝业、南山铝业等。其中，鼎胜新材是行业绝对龙头。电池铝箔行业集中度高的主要原因是电池铝箔相较于普通铝箔技术壁垒深厚，国内布局较早的企业具备先发优势。 个股梳理A股市场涉及电池铝箔生产的上市公司主要有鼎胜新材、南山铝业、万顺新材、东阳光、神火股份、常铝股份、明泰铝业、华峰铝业等，下面介绍重点公司。 鼎胜新材：电池铝箔行业龙头鼎胜新材主营铝板带箔的研发、生产与销售，是电池铝箔行业龙头。公司轧机数量及铝箔产能在业内绝对领先，是业内唯一具备产能快速提升能力的企业。公司电池铝箔年产能为9.4万吨（2021年底数据），客户包括宁德时代、比亚迪、LGC等主流电池厂，预计2022年产能继续快速爬坡，出货量有望达到12万吨。 南山铝业：电池铝箔上市龙二南山铝业拥有铝箔产能7万吨，其中电池铝箔产能1.4万吨。公司在动力电池铝箔板块重点聚焦高端市场，以12μm产品为主，10μm产品目前也有少量供货，是国内高性能电池铝箔产品核心供应商之一。公司2019年规划新建2.1万吨高端动力电池铝箔项目，已于2021年10月建成投产，待项目达产后，公司高性能动力电池铝箔年产能达3万吨左右。  神火股份：电池铝箔上市龙三神火股份主营业务为铝产品、发电、煤炭的生产、加工和销售。目前公司铝箔产能为8万吨，其中电池铝箔产能为1万吨；子公司神隆宝鼎的电池铝箔认证工作预计于2022年上半年完成；后续规划新建6万吨电池铝箔产能，预计2023年底建成，2024年开始贡献产出。  常铝股份：现有产能0.6万吨常铝股份自2017年开始研发电池铝箔，现有产能6000吨。2021年12月22日，公司发布公告投资3.5亿元建设3万吨动力电池专用铝箔项目，计划自2022年一季度起逐步实施，建设周期24个月，项目建成后产能可达约3.5万吨。  东阳光：未来潜力大东阳光与日本最大的铝箔生产企业株式会社UACJ合作投资建设1万吨电池铝箔项目，该项目已于2021年底投产，现处于产能爬坡阶段，预计22年达产。2022年1月12日，公司发布对外投资公告，计划在湖北宜都投资建设年产10万吨低碳高端电池铝箔项目，项目建设周期36月，分为两期建设，一、二期项目均为年产能5万吨，其中一期项目预计2023年投产，二期项目预计2025年投产。公司电池铝箔产品定位高端，主要供应日本客户，项目建成后产能爬坡周期在1-2年之间。 万顺新材：未来潜力大万顺新材主要从事铝加工、纸包装材料和功能性薄膜三大业务。公司全资子公司江苏中基现有铝箔生产线的产能为8.3万吨/年，基本达到满负荷生产。公司2021年电池铝箔实现销量2886吨，同比增长825%，客户包括宁德博发、优箔良才、卓越新材料、江西明冠、紫江新材料等。2021年7月，公司设立四川万顺中基铝业，投资新建年产13万吨高精铝板带项目，项目建成后将新增8万吨锂电池正极用铝箔坯料；另外，公司还拟定向增发投资建设年产10万吨动力及储能电池铝箔项目。